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建筑工程行业周报:降息利好基建及地产链,环保首推三维工程

发布时间:2015-03-03    研究机构:国信证券

过去一周建工板块表现及涨幅/跌幅居前3 位的个股.

2.25–2.27,本周沪深300 指数上升1.43%,建筑装饰指数(申万)上升6.15%,建筑板块跑赢沪深300 指数4.71 个百分点。本周板块表现优于大盘,各细分板块普涨:建筑施工和建造安装涨幅最大,分别上涨了7.17%和6.35%;园林和装饰涨幅最小,分别上涨了0.12%和2.06%。过去一周涨幅居前3 位的个股:中铁二局(33.11 %)、苏交科(22.93 %)、中国交建(13.00 %);过去一周涨幅倒数3位的个股:岭南园林(-2.62 %)、东方园林(-2.66 %)、东易日盛(-8.42 %)。

我们对行业的最新观点.

上周一带一路战略成为投资关注焦点,迎新年开门红。一方面,有消息透露此前已经获批并小范围下发的“一带一路”规划有望在3 月正式发布;另一方面,去年末成立的丝路基金公司注册资本615 亿,并已正式运行。这些都说明一带一路战略已进入实质性实施阶段,将成为贯穿羊年的投资主线。

央行周末宣布降息25 个bp,对行业形成利好,截止3q14,建工板块是除金融行业以外资产负债率最高的行业,达到80.95%。因此,降息对板块直接的好处是降低了财务费用,我们测算显示利率每下降0.27 个百分点,可带来板块约0.1 个百分点的财务费用率下降,由于板块整体的净利润率仅3.3%左右,0.1 个百分点的净利润提升可贡献3%的额外增长;间接好处是降低固定资产投资成本,减轻业主负担,从而提振对行业的整体需求。细分领域来看,我们认为资产负债率较高的基建行业以及对资金高度敏感的地产产业链受益最明显。本次降息也说明实体经济的低迷或超出预期,基建作为托底经济的利器,未来可能将凸显更重要的作用并持续迎来政策利好(资金、两会,项目审批等),投资标的主推“建交两铁”,同时建议关注其葛洲坝、中国电建、四川路桥(600039)等。地产产业链重点关注装饰股及园林股,重点推荐广田股份、亚厦股份,建议关注金螳螂、东易日盛、棕榈园林等。

周末柴静雾霾报道在各大媒体引发广泛关注和讨论,或触发市场对环保相关个股的追捧,我们重点推荐的三维工程主营石油化工和煤化工的硫磺回收装臵设计以及施工总承包,该装臵决定了炼化企业的二氧化硫排放状况,正是此次柴静报道的炼化企业污染源的薄弱环节,未来有望受益于炼化企业排放标准的提高。

3 月我们的组合为广田股份、亚厦股份、三维工程、中国铁建、中国建筑。

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