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建筑装饰行业每周观点

发布时间:2015-02-10    研究机构:兴业证券

投资要点

周报纪要

本周(2015.1.30-2015.2.6)建筑工程板块(SW)上涨-1.13%,全部A股指数上涨-1.94%,超额收益为0.81%。

分子行业来看,铁路工程、路桥工程、房建工程、水利工程、国际工程、钢结构、工业工程、装修工程、园林工程分别实现涨跌幅-5.36%、-5.28%、-2.72%、-4.57%、-4.68%、-0.51%、-6.88%、2.87%、-2.08%。

个股方面,在兴业建筑重点覆盖公司中,三维工程、宝鹰股份、龙元建设、洪涛股份、岭南园林位列涨幅榜前五,苏交科、中国铁建、中国中冶、中材国际、中国水电位列涨幅榜后五。

截至目前,铁路工程、路桥工程、房建工程、水利工程、国际工程、钢结构、工业工程、装修工程、园林工程的PE(整体法)分别为17.2、16.25、10.49、15.86、31.7、19.46、19.65、24.74、38.54,相对于全部A股的溢价率分别为1.04、0.99、0.64、0.96、1.92、1.18、1.19、1.5、2.34。

投资策略建筑企业EPS波动的收敛,寻找PE超预期波动的个股.对于建筑上市企业而言,在目前的宏观环境下,EPS的波动幅度将会收敛,个股的机会来自于PE的超预期波动。从目前这个时点展望未来,我们认为可能导致个股PE超预期波动的可能性包括:1)低估值的修复。在行业需求波动难以预期的背景下,业绩持续性与稳定性强,且后续存在持续事件性(优先股、沪港通、国企改革、“一带一路”战略等)催化的个股。推荐中国建筑、安徽水利、山东路桥、四川路桥(600039);2)业务转型带来的估值提升。推荐亚厦股份、洪涛股份、广田股份;3)持续外延并购带来的估值波动。自上市以来持续通过外延并购做大规模,股权激励计划+员工持股计划为公司未来的成长提供保障,2015年公司对股价主观诉求强烈的苏交科.

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